Gobierno busca reducir en seis meses más deuda de Pemex de la que recortó en seis años

La administración de la presidenta Claudia Sheinbaum presentó su Plan Estratégico 2025-2035 para rescatar a Petróleos Mexicanos (Pemex) mediante una nueva estructura financiera, operativa y ambiental.

La estrategia integral de capitalización y financiamiento de la petrolera promete que, para diciembre de este año, la deuda se reducirá a 88 mil 800 millones de dólares. Sin embargo, al 30 de junio de 2025, la deuda financiera total de la empresa asciende a 98 mil 786 millones, por lo que Pemex plantea disminuirla en cerca de 10 mil millones de dólares en sólo seis meses.

Entre el 31 de diciembre de 2018 y el 30 de junio de 2025 la petrolera apenas logró reducir su deuda en 7 mil millones de dólares: al pasar de 105 mil 792 a 98 mil 786 millones.

Tan sólo en los próximos 12 meses, Pemex debe pagar 28 mil 024 millones de dólares por vencimientos de deuda. A esto se suma el adeudo con proveedores que, al cierre de junio, ascendía a 22 mil 789 millones de dólares, según datos de la propia empresa.

En su Plan de Negocios de 2019, Pemex proyectaba que, incluso en el escenario menos favorable, su deuda en 2025 sería de 1 billón 758 mil millones de pesos. Sin embargo, al 30 de junio de 2025 la deuda asciende a 1 billón 866 mil millones de pesos, es decir, 108 mil millones por encima de lo estimado.

El secretario de Hacienda, Édgar Abraham Amador Zamora, dijo que la meta es que a partir de 2027 Pemex pueda financiar su gasto operativo. La presidenta Claudia Sheinbaum aseguró que en 2027 “Pemex sale solito, no va a requerir del apoyo de Hacienda”.

El economista y director de Análisis Económico en Finamex, Víctor Gómez Ayala, advierte que esa meta dependerá de factores críticos: “De que sea exitoso el proyecto de recuperación de la producción de petróleo. Es decir que la explotación de Zama y Trion sea exitosa y rentable”, así como de que las líneas de negocio que se presentaron, como los de energía renovable y gasoductos y los modelos de cogeneración también sean rentables. “Con la información que tenemos ahorita, hay muchas dudas sobre la capacidad de Pemex de generar ese flujo de efectivo tan pronto como 2027”, apunta Gómez Ayala.

Por otra parte, el secretario Amador Zamora también afirmó que “bajo condiciones muy favorables en los mercados internacionales” y bajo una demanda de dos a uno, emitieron las Notas Pre-Capitalizadas.

Como te explicamos en este texto, las Notas Pre-Capitalizadas son un mecanismo financiero en el que la deuda no se registra directamente en el balance nacional, sino a través de un intermediario —en este caso, Eagle Funding (EFL I)— que obtiene recursos del mercado con garantía del gobierno federal. Aunque formalmente la deuda es de este intermediario y no de Pemex, si la petrolera no cubre el pago, el gobierno asumirá la obligación.

Sobre estas notas, Gómez Ayala precisa que las Notas Pre-Capitalizadas “Es un instrumento que le va a permitir a Pemex reemplazar una deuda cara por una deuda más barata”. “Piénsalo así”, dice el especialista “Tienes una tarjeta de crédito que tiene muchos intereses y llega otro banco y te dice ‘Yo te la pago, yo te la liquido y te doy una nueva con menos intereses”.

En contraste, el vehículo de Banobras “documenta parte de la deuda de proveedores que tiene ahorita Pemex, como parte de sus pasivos de corto plazo”, dice Gómez Ayala. Si Pemex no es capaz de regresarle el valor de esos bonos a Eagle Funding, el gobierno lo va a tener qué hacer”.

“Es un voto de confianza muy arriesgado del gobierno federal, pero sí le da espacio a Pemex para tomar decisiones a nivel operativo que le permitan corregir el rumbo”, dice. 

El monto de las líneas de crédito de Pemex asciende a 8.3 mil millones de dólares, de los cuales 1.8 mil millones vencen en 2024 y 6.5 mil millones de dólares vencen en 2026.

Estas líneas de crédito funcionan como instrumentos de liquidez que permiten a la empresa acceder rápidamente a financiamiento para cubrir necesidades operativas, amortizar deuda o enfrentar emergencias financieras, sin recurrir de inmediato a emisiones de deuda.

Deuda de Pemex se puede convertir en deuda del Estado

Aunque María del Carmen Bonilla, titular de la Unidad de Crédito Público, dijo que las Notas Pre-Capitalizadas “No necesariamente se convierte en deuda pública”, también advirtió que “dado que en el caso de las Notas Pre-Capitalizadas hay activos; y hasta que esos activos no sean suficientes para pagar, entonces se detona la contingencia”. 

Gómez Ayala apuntó que “técnicamente, la deuda del gobierno federal, la deuda de Pemex y la deuda de la banca de desarrollo es deuda pública, porque es deuda del sector público … Lo que preocupa y sí es importante que preocupe es si va a ser deuda soberana, es decir, si va a ser deuda del gobierno federal, si se va a pasar del cajón de Pemex al cajón del gobierno”.

Durante la presentación de la estrategia, el director de Banobras, Jorge Mendoza, informó la creación de un vehículo de inversión con un monto objetivo de 250 mil millones de pesos, destinado exclusivamente a proyectos en 2025.

El fondo será financiado por la banca de desarrollo, la banca comercial y el público inversionista. Mendoza explica que dicho vehículo “contará con garantía del Gobierno Federal, lo que hará que su costo de financiamiento será muy bajo”.

Sheinbaum afirmó que este vehículo se trata de un “instrumento especial para garantizar la inversión del 2025 y que Pemex pueda cubrir su pago a proveedores con sus propios recursos”.

Sobre este instrumento particular, Bonilla explicó que el fondo no debe verse como deuda directa, ya que financiará proyectos que generen ingresos. 

Gómez Ayala advirtió que en este caso “el vehículo que anunció Banobras por ahora solo contempla los pagos a proveedores por trabajos que se hagan en 2025 … Pero en los vehículos anunciados no está contemplado como tal la deuda de proveedores de años anteriores”.